艾迪精密(603638):业绩显著复苏 液压件、工业机器人、刀具等成长空间广阔
艾迪精密23H1 实现营业收入11.4 亿元,同比增长10.6%;实现归母净利润1.6 亿元,同比增长33.6%;每股盈利0.19 元;经营性现金净流入0.24 亿元,同比下降72.6%;综合毛利率为32.3%,同比上升3.1 个百分点;净利率为14.3%,同比上升2.5 个百分点。
公司23Q2 实现营业收入5.1 亿元,同比增长22.8%;实现归母净利润0.9亿元,同比增长71.6%;综合毛利率为35.4%,同比上升4.7 个百分点;净利率为16.7%,同比上升4.8 个百分点。
破碎锤、液压件收入均大幅度增长,未来仍有广阔成长空间23H1 公司液压破碎锤业务实现收入5.5 亿元,同比增长25.9%。国内挖掘机破碎锤配置率仅为25%-30%,低于成熟市场30%-40%的水平,因此国内液压破拆属具具有较大的市场潜力。海外市场方面,国产破碎锤相较于国际同种类型的产品具有较高的性价比优势,因此随着国际客户对国内产品的认可度不断的提高,来自海外的需求有望显著增长。
23H1 公司液压件业务实现收入6.9 亿元,同比增长19.3%。目前我国工程机械行业的高端液压件主要依赖于进口产品,但近年来随着国产液压件的崛起,未来高端液压件的国产化率有望迅速提升。同时22 年底我国挖掘机市场10 年保有量约为220 万台,庞大的存量市场将带来非常大的维修需求。随着我们国家液压件国产化率及维修需求的不断的提高,公司做为高端液压件龙头有望深度收益。
持续推进全系列液压件、多轴机器人、硬质合金等新产品研发23H1 年公司研发费用0.5 亿元,研发费用率达4.7%。公司以高的附加价值、高技术上的含金量产品的研发为目标,开发全系列液压件,包括微挖、小挖、中挖及大挖用液压件,高空作业平台车用液压件、旋挖钻机用液压件等,为未来高端液压件的全系列配套做好基础。公司成立了专门研发团队,用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发,丰富公司产品系列。
我们维持公司23-25 年EPS 预测0.38/0.49/0.61 元。公司液压件与工业机器人、刀具等新产品成长空间较大,维持“增持”评级。
风险提示:下业景气下行风险;行业竞争加剧风险;新客户开拓没有到达预期风险