上周SW机械设备指数下跌2.05%至1463.32点,涨跌幅在申万31个一级行业中位列第26位,跑输沪深300指数1.22个百分点。
国内工程机械行业短期仍处于下行周期,市场需求相对较弱。根据中国工程机械工业协会(CCMA)数据,8月纳入统计的挖掘机国内市场销量同比下降37.7%至5669台,装载机国内市场销量同比下降24.8%至3703台,此外,平地机、汽车起重机、履带起重机、塔式起重机、压路机、升降工作平台国内市场销量同比均呈现不同程度的下滑态势。受前期房地产市场低迷、基建项目开工相对不足及替换需求弱化等多重因素影响,短期国内工程机械市场需求延续了疲软的态势。
出口市场出现分化,8月挖掘机出口销量同比降幅扩大。受全球经济放缓、海外市场环境日趋复杂以及高基数等因素影响,短期部分工程机械产品出口同比增速出现下滑,各类型产品出口市场出现了一定的分化现象。CCMA多个方面数据显示,8月纳入统计的汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机出口销量同比增速分别为13.9%、8.59%、26.9%、239%,海外市场需求韧性相对来说比较强;挖掘机、装载机、平地机、摊铺机出口销量同比分别下降17.2%、9.06%、24.1%、26.3%,其中,挖掘机单月出口同比降幅为年内最大,显示短期海外市场需求产生了一定的波动。
工程机械板块二季度业绩环比提升,需求有望进一步改善。以SW工程机械整机、工程机械器件板块个股为样本做统计,2023H1工程机械整机、工程机械器件板块营业收入同比增速分别为13.27%、8.98%;归母净利润同比增速分别为31.05%、15.66%。从单季度情况去看,2023Q2工程机械整机、工程机械器件板块归母净利润环比分别增长37.61%、4.16%。2023H1,工程机械整机、工程机械器件板块毛利率同比分别提升4.91、0.71个百分点至24.60%、34.04%;净利率同比分别提升1.09、1.27个百分点至8.16%、21.79%,得益于成本控制及产品结构优化,盈利能力有所提升。往前看,随着地方债发行加速带来的资金支持以及极端天气因素影响弱化,基建重点项目、重点工程推进有望加速;“认房不认贷”、首套房存量贷款利率下调等一系列支持政策的密集出台,房地产市场有望逐步边际改善,各项稳增长措施的深入推进有利于拉动工程机械行业需求。
2023H1,工程机械整机板块(剔除未公布数据公司)海外收入同比增速为56.59%,海外收入占比同比上升11.84个百分点至43.88%,从中长期来看,随着关键核心部件自主化率的逐步提升和产品结构的一直在升级,国内企业凭借技术、产品、服务等综合竞争优势有望重塑全球市场之间的竞争格局,海外市场有望成为行业重要的收入增长点。
风险提示:市场之间的竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期;货币政策和行业政策出现调整风险;中美全面关系进一步恶化、地理政治学冲突加剧引致的市场风险;美欧经济潜在衰退风险;国内外证券交易市场风险。
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